แนวโน้มเศรษฐกิจ CLMV

1. ภาพรวมเศรษฐกิจ CLMV ปี 2569

เศรษฐกิจกลุ่มประเทศ CLMV¹ ในปี 2569 มีแนวโน้มชะลอตัว โดย SCB EIC ประเมินว่าอัตราการขยายตัวทางเศรษฐกิจจะอยู่ที่ 5.6% ลดลงจาก 6.4% ในปี 2568 สะท้อนผลกระทบจากการปรับขึ้นภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ตลอดทั้งปี การชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก และความเปราะบางเชิงโครงสร้างภายในประเทศ แรงกดดันจากมาตรการภาษีของสหรัฐฯ มีแนวโน้มรุนแรงขึ้น จากอัตราภาษีนำเข้าที่อยู่ในระดับสูง ประกอบกับความเสี่ยงจากการออกมาตรการเพิ่มเติม อาทิ ภาษี Transshipment และภาษีเฉพาะรายสินค้า ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ CLMV ที่พึ่งพาการส่งออกไปยังสหรัฐฯ ขณะเดียวกัน การแข่งขันที่รุนแรงขึ้นจากสินค้านำเข้าจากจีนยิ่งเพิ่มความท้าทายให้กับภาคการผลิตและการส่งออก ปัจจัยภายในประเทศเป็นแรงพยุงเศรษฐกิจได้บางส่วน โดยอุปสงค์ในประเทศจะช่วยรองรับผลกระทบจากเศรษฐกิจโลกที่ชะลอลงได้ในระดับหนึ่ง อย่างไรก็ดี ความเปราะบางภายในประเทศยังคงเป็นประเด็นสำคัญ โดยเฉพาะการเพิ่มขึ้นของยอดคงค้างสินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL) ซึ่งเป็นความเสี่ยงต่อเสถียรภาพของระบบการเงินในกลุ่มประเทศ CLMV

1.1 แนวโน้มเศรษฐกิจกัมพูชาปี 2569

เศรษฐกิจกัมพูชามีแนวโน้มชะลอลง ตามการชะลอตัวของการส่งออกสินค้า โดยเฉพาะตลาดสหรัฐฯ ขณะเดียวกัน ยังเผชิญแรงกดดันจากการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นจากสินค้าจีน อีกทั้งความตึงเครียดบริเวณชายแดนเป็นปัจจัยลบเพิ่มเติมที่กระทบความเชื่อมั่นของนักลงทุน รวมถึงการลดลงของจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติจากความกังวลด้านความปลอดภัย และเงินโอนกลับประเทศที่หดตัวหลังจากแรงงานกัมพูชาบางส่วนเดินทางกลับจากไทย แม้เสถียรภาพทางการคลังยังอยู่ในระดับดี แต่ข้อจำกัดด้านรายได้ภาครัฐและระดับหนี้ต่างประเทศสูง อาจจำกัดความสามารถของภาครัฐในการใช้นโยบายการคลังเพื่อพยุงเศรษฐกิจ

1.2 แนวโน้มเศรษฐกิจลาวปี 2569

เศรษฐกิจ สปป.ลาว มีแนวโน้มขยายตัวต่อเนื่องในอัตราที่ชะลอลงบ้าง สอดคล้องกับเสถียรภาพทางเศรษฐกิจที่ทยอยปรับดีขึ้น ทั้งอัตราเงินเฟ้อที่ชะลอลงและค่าเงินกีบที่มีเสถียรภาพมากขึ้น ขณะที่ผลกระทบจากมาตรการภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ยังอยู่ในวงจำกัด เนื่องจากพึ่งพาตลาดสหรัฐฯ ในระดับต่ำ อย่างไรก็ดี ความเสี่ยงด้านต่ำยังคงมีอยู่ โดยเฉพาะภาระหนี้ของรัฐวิสาหกิจที่อยู่ในระดับสูง อาจจำกัดขีดความสามารถของเศรษฐกิจในการรองรับแรงกดดันเพิ่มเติมจากปัจจัยภายนอก

1.3 แนวโน้มเศรษฐกิจเมียนมาปี 2569

เศรษฐกิจเมียนมามีแนวโน้มฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อย หลังกิจกรรมทางเศรษฐกิจทยอยฟื้นตัวจากเหตุการณ์แผ่นดินไหวในปี 2568 อย่างไรก็ดี การฟื้นตัวยังคงเปราะบาง ท่ามกลางความขัดแย้งภายในประเทศที่ยืดเยื้อ การบริโภคภาคเอกชนอ่อนแรงจากภาวะเงินเฟ้อสูงและจำนวนประชากรยากจนที่เพิ่มขึ้น รวมถึงสภาพแวดล้อมทางธุรกิจยังเผชิญความท้าทาย ขณะเดียวกัน ความสามารถในการดำเนินนโยบายเศรษฐกิจของภาครัฐมีข้อจำกัดท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อสูง ค่าเงินอ่อนค่า และหนี้สาธารณะเพิ่มขึ้น ทั้งนี้คาดว่าการเลือกตั้งทั่วไปจะไม่ส่งผลต่อเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญ และอาจเป็นความเสี่ยงด้านต่ำเพิ่มเติมต่อเศรษฐกิจเมียนมา

1.4 แนวโน้มเศรษฐกิจเวียดนามปี 2569

เศรษฐกิจเวียดนามในปี 2569 มีแนวโน้มชะลอลงตามภาวะเศรษฐกิจโลกที่อ่อนแรง แต่ยังคงขยายตัวในอัตราสูง โดยภาคการส่งออกจะเผชิญผลกระทบจากมาตรการภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ที่ชัดเจนมากขึ้นในปีนี้ พร้อมกับความเสี่ยงจากปัจจัยภายนอกที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ดี เศรษฐกิจเวียดนามได้รับแรงหนุนสำคัญจากการไหลเข้าของเงินลงทุนทางตรงจากต่างประเทศ (FDI) อย่างต่อเนื่อง ภายใต้มาตรการสนับสนุนจากภาครัฐและการปฏิรูปเชิงโครงสร้าง ซึ่งจะช่วยยกระดับศักยภาพการเติบโตในระยะยาว นอกจากนี้ ภาคการท่องเที่ยวยังคงมีบทบาทสำคัญในการขับเคลื่อนการขยายตัวทางเศรษฐกิจและการจ้างงาน ขณะที่นโยบายการคลังและนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายจะช่วยรองรับแรงกดดันจากปัจจัยภายนอกได้ในระดับหนึ่ง อย่างไรก็ดี เวียดนามยังเผชิญปัจจัยเสี่ยงด้านต่ำ โดยเฉพาะภาคการส่งออก ผลจากเศรษฐกิจและนโยบายการค้าโลกที่ผันผวนและไม่แน่นอน

2. การค้าและการลงทุนของไทยใน CLMV

การค้าระหว่างไทยกับกลุ่มประเทศ CLMV เริ่มชะลอตัวตั้งแต่ไตรมาส 3 ปี 2568 จากการหดตัวของการค้ากับกัมพูชา และมีแนวโน้มชะลอลงต่อเนื่องในปี 2569 สอดคล้องกับเศรษฐกิจไทยและ CLMV ที่ชะลอลง ท่ามกลางอุปสงค์โลกที่อ่อนแรงและความไม่แน่นอนในโลกที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้แรงขับเคลื่อนด้านการค้าและการลงทุนระหว่างภูมิภาคปรับลดลง ขณะที่ปัจจัยเชิงโครงสร้างของกลุ่มประเทศ CLMV เช่น ความไม่แน่นอนทางการเมือง หนี้ต่างประเทศสูง และความเสี่ยงด้านเสถียรภาพระบบการเงิน ยังคงกดดันการลงทุนในภูมิภาค SCB EIC มองว่า เศรษฐกิจ CLMV จะยังขยายตัวได้ต่อเนื่องในปีนี้ แม้จะชะลอตัวลงบ้างและเผชิญแรงกดดันหลายด้าน โดยภาคธุรกิจไทยยังมีโอกาสลงทุนในอุตสาหกรรมที่ได้เปรียบด้านทรัพยากร ที่ตั้งทางภูมิศาสตร์ และต้นทุน เพื่อรองรับกลยุทธ์การเติบโตในระยะยาว

3. บทวิเคราะห์เศรษฐกิจ CLMV

3.1 CLMV Outlook – January 2026
3.2 CLMV Outlook – July 2025
3.3 รวมบทวิเคราะห์เศรษฐกิจ CLMV

¹ CLMV คือ คำย่อที่ใช้เรียกกลุ่มประเทศในอาเซียน 4 ประเทศ ได้แก่ กัมพูชา (Cambodia), สปป.ลาว (Lao PDR), เมียนมา (Myanmar) และเวียดนาม (Vietnam)