เศรษฐกิจโลก

1. สถานการณ์เศรษฐกิจโลก

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อเศรษฐกิจโลก หลังการเจรจาสหรัฐฯ–อิหร่านไม่คืบหน้า และการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซลดลง ส่งผลให้ราคาพลังงานยังเผชิญแรงกดดันด้านอุปทาน ขณะที่ความไม่แน่นอนทางการค้าของสหรัฐฯ ยังมีอยู่จากการใช้มาตรา 301 โดยเฉพาะแนวโน้มออกมาตรการแก้ปัญหา Excess capacity และตรวจสอบการสวมสิทธิ์สินค้าจีนผ่านประเทศคู่ค้า

SCB EIC ยังคงคาดการณ์เศรษฐกิจโลกปี 2569 ขยายตัวที่ 2.5% โดยเศรษฐกิจในไตรมาส 2 รับมือแรงกดดันจากสงครามได้ดีกว่าคาด และมีการลงทุนด้าน AI เป็นแรงสนับสนุนสำคัญ

1.1 เศรษฐกิจสหรัฐฯ

GDP สหรัฐฯ ไตรมาส 2/2569 ชะลอลงเหลือ 1.5% QoQSAAR จากการนำเข้าที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ เพื่อรองรับการลงทุน AI และการเร่งนำเข้าก่อนมาตรา 301 มีผลบังคับใช้ในเดือน ก.ค.

การบริโภคและการลงทุนภาคเอกชนยังเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก แต่มีแนวโน้มชะลอลง จากความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ลดลง ค่าครองชีพสูง และผลบวกจากมาตรการคืนภาษีที่สิ้นสุดลง

โดย SCB EIC มองว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะขยายตัว 2.2% ในปี 2569 และ 2.1% ในปี 2570

1.2 เศรษฐกิจยูโรโซน

GDP ยูโรโซนไตรมาส 2/2569 ขยายตัว 0.4% QoQsa สะท้อนว่าอุปสงค์ในประเทศยังแข็งแกร่ง แม้เผชิญแรงกดดันจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น

เดือน ก.ค. PMI ทั้งภาคการผลิตและบริการปรับขึ้นเหนือระดับ 50 สะท้อนกิจกรรมเศรษฐกิจยูโรโซนที่เริ่มมีสัญญาณขยายตัว

SCB EIC คงประมาณการเศรษฐกิจยูโรโซนปี 2569 ที่ 0.8% และคาดว่าจะขยายตัวเป็น 1.1% ในปี 2570

1.3 เศรษฐกิจจีน

เศรษฐกิจจีนยังขยายตัวจากภาคอิเล็กทรอนิกส์เป็นหลัก ขณะที่การบริโภคยังอ่อนแอ และรัฐบาลมีแนวโน้มเร่งลงทุนโครงสร้างพื้นฐานเพื่อสนับสนุนการเติบโตให้เป็นไปตามเป้าหมาย

หลังการประชุม Politburo ปลายเดือน ก.ค. จีนมีแนวโน้มเร่งเบิกจ่ายงบลงทุนโครงสร้างพื้นฐานเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ โดยรัฐบาลท้องถิ่นยังมีโควตาออกพันธบัตรพิเศษในครึ่งหลังปี 2569 กว่า 2 ล้านล้านหยวน สูงกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อน

นอกจากนี้ PBOC อัดฉีดสภาพคล่อง 1.7 ล้านล้านหยวนผ่าน Overnight Reverse Repo เมื่อ 14 ส.ค. ซึ่งเป็นครั้งแรกที่ใช้เครื่องมือนี้ในช่วงกลางเดือน เพื่อสร้างความเชื่อมั่นว่าสภาพคล่องระยะสั้นจะเพียงพอสำหรับการชำระภาษีในเดือน ส.ค.

ทั้งนี้ SCB EIC คงคาดการณ์เศรษฐกิจจีนปี 2569 และ 2570 ที่ 4.5% และ 4.4% ตามลำดับ

1.4 เศรษฐกิจญี่ปุ่น

เศรษฐกิจญี่ปุ่นชะลอลงในไตรมาส 2/2569 จากผลกระทบของสงคราม ขณะที่มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมจากภาครัฐอาจเพิ่มความผันผวนในตลาดการเงิน ท่ามกลางความผันผวนของค่าเงินเยนและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล

SCB EIC คงคาดการณ์เศรษฐกิจญี่ปุ่นปี 2569 ที่ 0.6% ก่อนเร่งขึ้นเป็น 1.1% ในปี 2570

2. อัตราเงินเฟ้อ และทิศทางนโยบายการเงินของโลก

ราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงจากสถานการณ์ตะวันออกกลาง ทำให้เงินเฟ้อในหลายประเทศเศรษฐกิจหลักยังสูงกว่าเป้าหมาย ส่งผลให้ ECB อาจปรับขึ้นดอกเบี้ยอีก 1 ครั้ง ขณะที่ Fed และ BOJ มีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ยตลอดปี นอกจากนี้ ความกังวลด้านเงินเฟ้อ เสถียรภาพการคลัง และทิศทางดอกเบี้ยนโยบายยังคงผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวของหลายประเทศอยู่ในระดับสูงสุดในรอบกว่าทศวรรษ แม้มาตรการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวของรัฐบาลสหรัฐฯ จะช่วยบรรเทาแรงกดดันนี้ได้บางส่วนในระยะสั้นก็ตาม

3. บทวิเคราะห์เศรษฐกิจโลก

3.1 บทวิเคราะห์เศรษฐกิจโลกเดือนสิงหาคมปี 2569
3.2 รวมบทวิเคราะห์เศรษฐกิจโลก