 |
 In Focus: แนวโน้มต้นทุนกู้ยืมของไทย หลัง Fed ตัดสินใจลด QE
เพียงแค่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ส่งสัญญาณเมื่อปลายเดือนพฤษภาคม 2013 ว่าอาจจะลดขนาดมาตรการ QE ในช่วงปลายปี 2013 ต้นทุนการกู้ยืมผ่านตลาดพันธบัตรของทั้งภาครัฐและเอกชนไทยในช่วงไตรมาส 2 และ 3 กลับเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว แม้ว่าสุดท้ายแล้ว Fed คงจะเริ่มลดขนาดมาตรการ QE ได้ช้ากว่าที่สื่อสารไว้เดิม แต่สิ่งที่เกิดขึ้นเป็นเครื่องชี้วัดที่ดีของผลกระทบที่ประเทศไทยต้องพร้อมเผชิญเมื่อ Fed ปรับลดขนาดมาตรการ QE ลงจริงๆ ในปี 2014 ดังนั้น EIC มองว่าธุรกิจไทยควรเตรียมตัวรับต้นทุนการกู้ยืมที่แพงขึ้นนับตั้งแต่ปี 2014 เป็นต้นไป โดยบริษัทที่มีแผนในการระดมเงินผ่านตลาดพันธบัตรควรติดตามแนวโน้มการปรับเปลี่ยนมาตรการ QE อย่างใกล้ชิด เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่จะต้องระดมเงินในช่วงที่ yield พุ่งสูงขึ้นกว่าที่ควรจะเป็นชั่วคราวเพราะตลาดการเงินมีความผันผวน ในส่วนของบริษัทที่พึ่งพาการกู้ยืมจากสถาบันการเงินเป็นหลัก ควรวางแผนการกู้ยืมให้สอดคล้องกับอัตราดอกเบี้ยที่มีแนวโน้มสูงขึ้นเช่นกัน เพราะมีความเป็นไปได้สูงที่ธนาคารแห่งประเทศไทยจะปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นเพื่อให้สอดคล้องกับเศรษฐกิจที่มีแนวโน้มขยายตัวดีขึ้น ทั้งนี้ ไม่ว่าธุรกิจจะเลือกระดมทุนด้วยวิธีใด ก็ควรเพิ่มความระมัดระวังในการก่อหนี้ที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เพราะนอกจากสภาพคล่องส่วนเกินของเงินดอลลาร์ฯ จะลดลงแล้ว ความผันผวนของอัตราแลกแปลี่ยนจะทำให้การจัดการภาระหนี้สินที่เป็นเงินดอลลาร์ฯ ทำได้ยาก |