ผลกระทบทางเศรษฐกิจ ของการประท้วง

เผยแพร่ใน EIC Outlook ฉบับไตรมาส 4/2020 คลิกอ่านฉบับเต็ม 

 

ในการศึกษาเรื่องผลกระทบทางเศรษฐกิจจากการประท้วงนั้น EIC ได้พยายามศึกษาเทียบเคียงจากเหตุการณ์ในอดีตของไทย ได้แก่ เหตุการณ์ชุมนุมของกลุ่มพันธมิตรประชาชนเพื่อประชาธิปไตย (เสื้อเหลือง), กลุ่มแนวร่วมประชาธิปไตยต่อต้านเผด็จการแห่งชาติ (เสื้อแดง) และคณะกรรมการประชาชนเพื่อการเปลี่ยนแปลงปฏิรูปประเทศไทยให้เป็นประชาธิปไตยที่สมบูรณ์แบบอันมีพระมหากษัตริย์ทรงเป็นประมุข (กปปส.) โดยจะทำการศึกษากับตัวชี้วัดเศรษฐกิจสำคัญ ซึ่งได้ผลดังนี้



ผลกระทบต่อภาคเศรษฐกิจจริง

 

ทั้งนี้การศึกษาข้างต้นเป็นเพียงการนำข้อมูลในอดีตมาวิเคราะห์ โดยยังไม่ได้ใส่ตัวแปรควบคุม เช่น สภาพเศรษฐกิจของไทยและโลกที่เป็นอยู่ ณ ตอนนั้น จึงอาจทำให้การวิเคราะห์ยังไม่สมบูรณ์นัก อย่างไรก็ดี หากเทียบเคียงกับงานศึกษาของสถาบันป๋วย (PIER) ที่ชื่อว่า “ต้นทุนทางเศรษฐกิจของความไม่แน่นอนทางการเมืองในประเทศไทย discussion paper No.86” ซึ่งเป็นงานศึกษาที่ละเอียดและครอบคลุมด้านผลกระทบจากความไม่แน่นอนทางการเมือง ก็พบว่าได้ข้อสรุปที่คล้ายกัน (รูปที่ 19) กล่าวคือ ความไม่แน่นอนทางการเมือง (รวมถึงการประท้วง) ส่งผลเชิงลบต่ออัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะสั้นและศักยภาพการเจริญเติบโตของผลผลิตในระยะยาว ผ่านการลดลงของการลงทุนภาคเอกชน และการลดลงของการบริโภคภาคเอกชน โดยพบว่าการบริโภคสินค้าคงทนจะได้รับผลกระทบมากกว่าสินค้าไม่คงทน และหากพิจารณารายสาขาการผลิต ก็พบว่า การโรงแรม อสังหาริมทรัพย์ และการบริการขนส่งเป็น 3 สาขาที่ได้รับผลกระทบมากสุด



สำหรับการประท้วงในรอบนี้ คาดว่าจะมีช่องทางผลกระทบที่ใกล้เคียงกับเหตุการณ์ในรอบก่อน ๆ แต่ช่องทางนักท่องเที่ยวและการลงทุนที่ได้รับผลกระทบหนักจาก COVID-19 อยู่แล้ว อาจไม่ได้รับผลกระทบเพิ่มเติมมากนัก อย่างไรก็ดี หากสถานการณ์ยืดเยื้อ ก็ย่อมส่งผลต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโดยรวม และอาจทำให้การฟื้นตัวของ
ภาคท่องเที่ยวและการลงทุนไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ จึงยังเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อเศรษฐกิจไทยในระยะข้างหน้า

ผลกระทบต่อภาคการเงิน

จากการศึกษาเหตุการณ์ในอดีตทั้ง 3 เหตุการณ์ (รูปที่ 20) พบว่าเมื่อการประท้วงยกระดับความรุนแรงจนกระทั่งมีการปะทะกัน จะทำให้เงินทุนไหลออก ตลาดหุ้นปรับลดลง ในส่วนของค่าเงินบาทนั้น มีทิศทางอ่อนค่า แต่เพียงในระยะสั้นเท่านั้น เนื่องจากในระยะต่อมามักมีปัจจัยอื่นที่เข้ามาส่งผลต่อค่าเงิน และสุดท้ายคือความเชื่อมั่นของนักลงทุนจะลดลง สะท้อนจาก CDS ที่ปรับสูงขึ้นจาก risk premium ที่สูงขึ้น