เศรษฐกิจยูโรโซน

เผยแพร่ใน EIC Outlook ฉบับไตรมาส 3/2020  คลิกอ่านฉบับเต็ม

เศรษฐกิจยูโรโซนผ่านจุดต่ำสุดในไตรมาสที่ 2 และมีแนวโน้มฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปในช่วงที่เหลือของปี เศรษฐกิจยูโรโซนไตรมาส 2 ปี 2020 หดตัว-12.1%QOQ SA หรือ -15%YOY อย่างไรก็ดี เศรษฐกิจได้ผ่านจุดต่ำสุดในไตรมาสที่ 2 หลังภาครัฐเริ่มผ่อนคลายมาตรการปิดเมืองลง โดยยอดค้าปลีกในยูโรโซนเดือนมิถุนายนปรับสูงขึ้น 5.7%MOM หรือ 1.3%YOY ขณะที่ดัชนี Composite PMI ปรับดีขึ้น (สูงกว่า 50) โดยในเดือนสิงหาคมอยู่ที่ 51.6 ทั้งนี้การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจในเดือนล่าสุดเริ่มปรับชะลอลง สะท้อนจาก Composite PMI ที่ปรับชะลอลงจาก 54.9 ในเดือนก่อน และดัชนี google mobility ที่ฟื้นช้าลง ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลจากจำนวนผู้ติดเชื้อที่เริ่มกลับมาสูงขึ้นอีกในบางพื้นที่ เช่น ในสเปนและฝรั่งเศส ทำให้มีการกลับไปใช้มาตรการปิดเมืองที่เข้มงวดขึ้นบ้าง โดย EIC คาด Real GDP ของปี 2020 จะหดตัวลง -9.0% แต่จะทยอยฟื้นตัวได้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2020 และกลับมาขยายตัวได้ในปี 2021 ที่ราว 7.0%

แผนฟื้นฟูจะช่วยลดภาระการคลังในการฟื้นฟูเศรษฐกิจยูโรโซน เมื่อวันที่ 21 กรกฎาคม บรรดาผู้นำยุโรปได้มีข้อตกลงต่อแผนฟื้นฟู (Recovery Plan) มูลค่า 7.5 แสนล้านยูโร เพื่อช่วยบรรเทาปัญหาการขาดดุลการคลังให้กับบางประเทศในยุโรป โดยแผนฟื้นฟูถูกแบ่งเป็นเงินให้เปล่า (Grant) จำนวน 3.9 แสนล้านยูโร และเงินกู้จำนวน 3.6 แสนล้านยูโร ซึ่งคาดว่างบประมาณส่วนใหญ่จะถูกจัดสรรไปที่ประเทศที่ฐานะทางการคลังอ่อนแอ เช่น ประเทศในแถบยุโรปใต้และยุโรปตะวันออก โดยเงินในแผนฟื้นฟูจะมาจากการที่คณะกรรมการยุโรป กู้ยืมผ่านการออกพันธบัตร ซึ่งต่อจากนี้แผนฟื้นฟูจะต้องถูกรับรองโดยสภายุโรปก่อนที่จะถูกส่งต่อให้สภาของทุกประเทศสมาชิกรับรอง โดย EIC เชื่อว่า ถึงแม้จะมีแรงกดดันภายในประเทศในเวลาที่สภาของแต่ละประเทศสมาชิกลงความเห็น แต่สุดท้ายน่าจะได้รับความเห็นชอบและสามารถบังคับใช้ได้ในปี 2021

EIC คาดการเจรจา Brexit จะสามารถบรรลุข้อตกลงทางการค้าได้เพียงในบางประเด็นในปีนี้ การเจรจา Brexit ในเดือนกรกฎาคมจบลงอย่างไม่มีความคืบหน้า ซึ่งทาง EU ได้กำหนดให้เดือนตุลาคมเป็นเส้นตายเพื่อที่จะมีเวลาเหลือพอให้ทางสภาของแต่ละประเทศสมาชิกรับรองก่อนที่ช่วง transition period จะหมดอายุลงในสิ้นปีนี้ โดย EIC คาดว่าทั้งสองฝ่ายจะบรรลุข้อตกลงได้ภายในปีนี้ ทำให้การค้าระหว่างสองฝ่ายยังคงดำเนินต่อไปโดยไม่มีกำแพงทางภาษี แต่จำนวนของหัวข้อที่ตกลงได้นั้นจะจำกัดและมีความเป็นไปได้ว่าสำหรับหัวข้อที่ไม่สามารถตกลงได้ในสิ้นปีนี้ กฎระเบียบเดิมจะยังมีผลบังคับใช้ต่อไปจนกว่าจะมีการเจรจารอบใหม่ ทั้งนี้ Brexit จะยังคงสร้างความไม่แน่นอนให้กับการค้าและการลงทุนระหว่างสหราชอาณาจักรและสหภาพยุโรปต่อไป และอาจส่งผลไปจนถึงต้นปี 2021 ซึ่งภาคธุรกิจต้องปรับตัวต่อกฎเกณฑ์การค้าระหว่างประเทศใหม่

EIC มองว่า ECB ยังมีแนวโน้มคงการดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายต่อไปแม้เศรษฐกิจของยูโรโซนได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว โดยคาดว่า ECB จะยังซื้อสินทรัพย์เต็มวงเงิน 1.35 ล้านล้านยูโรตามที่เคยวางไว้ในมาตรการ Pandemic Emergency Purchase Programme หรือ PEPP เนื่องจากแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อที่จะยังคงอ่อนแอและความเสี่ยงจากการแพร่ระบาดของไวรัสรอบสองที่อาจส่งผลกระทบต่อการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ


นัยต่อเศรษฐกิจไทย

• เงินยูโร ณ วันที่ 31 สิงหาคม 2020 แข็งค่าขึ้น 6.5%YTD เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ สำหรับปี 2020 เงินยูโรมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นตามการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจและการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ
  
  
• การส่งออกไทยไปยูโรโซนใน 7 เดือนแรกของปี 2020 หดตัว -15.4%YOY โดยสินค้าส่งออกสำคัญที่หดตัว ได้แก่อัญมณีและเครื่องประดับ (-15.5%) เครื่องใช้ไฟฟ้า (-12.8%) เครื่องอิเล็กทรอนิกส์ (-18.8%) และผลิตภัณฑ์ยาง (-15.3%) ขณะเดียวกันสินค้าบางประเภทมีการส่งออกเพิ่มขึ้นเยอะที่สุด ได้แก่ อาหารสัตว์เลี้ยง (+8.9%) และ เครื่องมือแพทย์และอุปกรณ์ (+7%) สำหรับแนวโน้มการส่งออกไปยูโรโซนคาดว่าจะสามารถฟื้นตัวขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี จากการฟื้นตัวอุปสงค์ภายในยูโรโซนและการผ่อนคลายมาตรการปิดเมืองแต่อาจจะยังไม่ฟื้นตัวไปถึงระดับในปี 2019
  
  
• การลงทุนทางตรงจากยูโรโซน มายังไทยในครึ่งแรกของปี 2020 หดตัว-9.9% โดยอุตสาหกรรมที่มีเม็ดเงินลงทุนเพิ่มได้แก่ ธุรกิจค้าส่งค้าปลีก และการซ่อมยานยนต์และจักรยานยนต์ธุรกิจยานยนต์ รถพ่วงและรถกึ่งพ่วงและธุรกิจขนส่งและสถานที่เก็บสินค้าขณะที่อุตสาหกรรมที่เม็ดเงินลงทุนลดลงได้แก่ ธุรกิจการเงินและประกันและธุรกิจผลิตคอมพิวเตอร์อิเล็กทรอนิกส์และอุปกรณ์ทางทัศนศาสตร์ สำหรับปี 2020 ทั้งปีนั้นคาดว่าเงินลงทุนจากยูโรโซน จะลดลงจากปีที่แล้วจากสถานการณ์ COVID-19 ทั่วโลก