เศรษฐกิจสหรัฐฯ

เผยแพร่ใน EIC Outlook ฉบับไตรมาส 3/2020 คลิกอ่านฉบับเต็ม 

เศรษฐกิจสหรัฐฯ: Fed ส่งสัญญาณผ่อนคลายนโยบายการเงิน จากความไม่แน่นอนของสงครามการค้า

เศรษฐกิจสหรัฐฯ ผ่านจุดต่ำสุดในไตรมาส 2 และมีแนวโน้มฟื้นตัวต่อไป แต่ในอัตราที่ชะลอลง (Stalling Recovery) เศรษฐกิจสหรัฐฯ ไตรมาส 2 ปี 2020 หดตัว -31.7%QOQ SAAR1 หรือหดตัว -9.1%YOY โดยจำนวนผู้ติดเชื้อใหม่ในสหรัฐฯ ยังคงปรับสูงขึ้น ซึ่ง ณ เดือนสิงหาคมจำนวนผู้ติดเชื้อในสหรัฐฯ มียอดสะสมมากกว่า 5 ล้านราย ทำให้หลายรัฐต้องชะลอการผ่อนคลายหรือกลับมาใช้มาตรการ Lockdown อีกครั้ง ซึ่งส่งผลต่อการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ โดยถึงแม้ว่าดัชนี Composite PMI จะเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 54.6 ในเดือนสิงหาคมแต่ก็เพิ่มขึ้นในอัตราที่ชะลอลงเมื่อเทียบกับเดือนมิถุนายน เช่นเดียวกับจำนวนการจ้างงานที่เพิ่มขึ้นในอัตราที่ชะลอลงเช่นกัน โดยในเดือนสิงหาคมมีการจ้างงานเพิ่มขึ้น 1.4 ล้านตำแหน่งทำให้อัตราการว่างงานลดลงมาอยู่ที่ 8.4% ทั้งนี้ EIC มองว่าแนวโน้มการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจจะทำให้อัตราการว่างงาน ณ สิ้นปีนี้อยู่ที่ราว 7.3% และ Real GDP ของปี 2020 จะหดตัวลง -5.5% หากสหรัฐฯ สามารถควบคุมการระบาดได้ ซึ่งจะทำให้เศรษฐกิจสามารถทยอยฟื้นตัวได้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2020 และกลับมาขยายตัวได้ในปี 2021

โจ ไบเดน มีคะแนนความนิยมนำ โดนัลด์ ทรัมป์ ค่อนข้างมาก จากโพลการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดย ไบเดน มีคะแนนความนิยมนำประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ อยู่มาก EIC คาดว่าหาก โจ ไบเดน ชนะการเลือกตั้ง ซึ่งแนวโน้มการดำเนินนโยบายจะส่งผลให้สหรัฐฯ ขาดดุลทางการคลังสูงขึ้น แต่ความตึงเครียดของการค้าระหว่างประเทศน่าจะลดน้อยลง (อ่านเพิ่มเติมที่ BOX : สำรวจทิศทางนโยบายของผู้ชิงตำแหน่งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ปี 2020 : ทรัมป์ vs ไบเดน)

ความเสี่ยงด้านหน้าผานโยบายการคลัง (fiscal cliff) และการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในครึ่งหลังของปี หลังจากที่มาตรการเงินสนับสนุนชุดเก่าหมดอายุไปเมื่อสิ้นเดือนกรกฎาคม โดยที่ทางพรรค Democrat และพรรค Republican ไม่สามารถตกลงมาตรการชุดใหม่ได้ ล่าสุดประธานาธิบดี ทรัมป์ จึงได้ออกคำสั่งฝ่ายบริหาร (executive order) เพื่อให้เงินสนับสนุนแก่ผู้ว่างงานจำนวน 400 ดอลลาร์สหรัฐต่อสัปดาห์ โดยแบ่งเป็น 300 ดอลลาร์สหรัฐจากทางรัฐบาลกลางและอีก 100 ดอลลาร์สหรัฐจากรัฐท้องถิ่น อย่างไรก็ดี หลายรัฐยังมีปัญหาด้านการเงินซึ่งอาจทำให้ไม่สามารถจ่ายเงินสนับสนุน 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อสัปดาห์ได้และด้วยงบ 44 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่ทางประธานาธิบดี ทรัมป์ ได้จัดสรรแก่มาตรการนี้นั้น EIC คาดว่างบประมาณก้อนนี้จะสามารถใช้เบิกจ่ายเงินสนับสนุนได้เพียงเดือนเดียวเท่านั้น

EIC คาด Fed จะคงนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายต่อเนื่อง หลังมีการทบทวนกรอบนโยบาย (framework review) โดย Fed ได้หันมาใช้กรอบนโยบายแบบ average inflation target ซึ่งดูที่ค่าเฉลี่ยอัตราเงินเฟ้อแทนที่การตั้งเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อที่ 2% ต่อปี โดยกรอบเป้าหมายใหม่นี้จะทำให้ Fed สามารถคงนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายได้ต่อเนื่อง เพื่อทำให้เงินเฟ้อสามารถปรับสูงกว่า 2% ชดเชยเงินเฟ้อช่วงที่ผ่านมาที่ต่ำกว่า 2% นอกจากนี้ EIC คาด Fed จะใช้การชี้นำทิศทางนโยบายแบบอิงผลลัพธ์ (Outcome-based forward guidance) ซึ่งเป็นการสื่อสารต่อตลาดว่า Fed จะไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยจนกว่าดัชนีทางเศรษฐกิจ เช่น อัตราเงินเฟ้อและอัตราว่างงาน จะอยู่ ณ ระดับเป้าหมาย


นัยต่อเศรษฐกิจไทย

• ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 31 สิงหาคม 2020 อ่อนค่าลง -4.5%YTD หลังตัวเลขผู้ติดเชื้อในสหรัฐฯ ยังคงเพิ่มสูงขึ้นต่อเนื่อง ขณะที่ Fed ได้ออกมาตรการทางการเงินในปริมาณมากทั้งนี้ EIC มองว่าเงินบาทต่อดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2020 จะอยู่ในกรอบ 30.5-31.5 บาท

• การส่งออกไทยไปสหรัฐฯ ใน 7 เดือนแรกของปี 2020 ขยายตัว 4.5%YOY โดยสินค้าสำคัญที่ขยายตัวได้คือ เครื่องคอมพิวเตอร์ อุปกรณ์และส่วนประกอบ(+29%) อุปกรณ์กึ่งตัวนำ ทรานซิสเตอร์และ ไดโอต (273.2%) ขณะที่สินค้าที่หดตัว ได้แก่ เครื่องจักรกลและส่วนประกอบ (-20.1%) และอัญมณีและเครื่องประดับ (-27.3%) สำหรับแนวโน้มการส่งออกไปสหรัฐฯ คาดว่าจะสามารถฟื้นตัวขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี จากการฟื้นตัวของอุปสงค์ภายในสหรัฐฯ และหาก โจ ไบเดน ชนะการเลือกตั้งใน
วันที่ 3 พฤศจิกายน จะส่งผลดีต่อการส่งออกของประเทศไทย จากแนวโน้มความผันผวนทางการค้าที่ลดลง

• การลงทุนทางตรงจากสหรัฐฯ มายังไทยในครึ่งแรกของปี 2020 ขยายตัว 43.6% โดยอุตสาหกรรมที่เม็ดเงินลงทุนเพิ่มนั้นได้แก่ธุรกิจค้าส่งค้าปลีกและการซ่อมยานยนต์และจักรยานยนต์ และธุรกิจการเงินและประกัน สำหรับปี 2020 ทั้งปีนั้นคาดว่าเงินลงทุนจากสหรัฐฯจะลดลงจากปีที่แล้วจากสถานการณ์ COVID-19 ทั่วโลก