เศรษฐกิจจีน

เผยแพร่ใน EIC Outlook ฉบับไตรมาส 1/2020 คลิกอ่านฉบับเต็ม 

เศรษฐกิจจีน : รัฐบาลออกนโยบายการเงินการคลังกระตุ้นชุดใหญ่ รับมือผลกระทบสงครามการค้าเติบโตชะลอลง พร้อมดำเนินนโยบายการเงินการคลังผ่อนคลายอย่างระมัดระวัง


เศรษฐกิจจีนในไตรมาส 3 ปี 2019 ขยายตัว 6.0%YOY ในปี 2019 เศรษฐกิจจีนชะลอต่อเนื่องจากผลกระทบของสงครามการค้าที่ยืดเยื้อและการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก เป็นผลให้ภาคอุตสาหกรรมและภาคการส่งออกหดตัวนอกจากนี้ ความไม่แน่นอนที่เกิดขึ้นตลอดปี 2019 ส่งผลต่อการตัดสินใจลงทุนของภาคธุรกิจและการบริโภคสินค้าคงทนของครัวเรือน ส่งผลให้แนวโน้มการบริโภคยังชะลอต่อเนื่อง สำหรับปี 2020 อีไอซีมองว่าความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าเริ่มส่งผลต่อภาคอุตสาหกรรมลดลง ทำให้ภาคอุตสาหกรรมมีแนวโน้มผ่านจุดต่ำสุดของวัฏจักร สะท้อนจากดัชนี PMI ภาคการผลิตในเดือนพฤศจิกายนเริ่มสูงขึ้นมาเหนือเกณฑ์ 50 ซึ่งเริ่มสะท้อนการขยายตัว ทั้งนี้อีไอซีประเมินเศรษฐกิจปี 2019 ยังคงเติบโตตามเป้าหมาย GDP ในกรอบ 6-6.5% ที่ 6.1%

อีไอซีประเมินเศรษฐกิจจีนปี 2020 เติบโตชะลอลงที่ 5.8% จากผลของการปรับโครงสร้างสู่การบริโภคและภาคบริการมากขึ้น เพื่อทดแทนภาคการส่งออกและภาคอุตสาหกรรม ซึ่งได้รับผลกระทบจากมาตรการภาษีนำเข้าจากสหรัฐฯ ในปี 2020 เศรษฐกิจจีนจะได้รับปัจจัยสนับสนุนจากอุปสงค์ภายในสะท้อนจากความเชื่อมั่นของผู้บริโภคยังสูง และการลงทุนภาคอุตสาหกรรมที่อาจฟื้นตัวจากความไม่แน่นอนของสงครามการค้าที่ลดลงจากการเจรจาที่มีความคืบหน้า ส่งผลให้การค้ามีแนวโน้มฟื้นตัวในปี 2020 อย่างไรก็ดี การส่งออกสุทธิมีแนวโน้มสนับสนุนเศรษฐกิจจีนลดลงและจีนจะมุ่งเป้าการเติบโตจากตลาดภายในมากขึ้นเพื่อลดการพึ่งพาอุปสงค์จากต่างประเทศ สำหรับการบริโภคภาคครัวเรือนในระยะสั้นอาจรับความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นจากผลกระทบของโรคอหิวาต์แอฟริกาในสุกร ซึ่งทำให้ราคาอาหารสูงขึ้นและส่งผลต่อกำลังซื้อของผู้บริโภคได้

รัฐบาลจีนมีแนวโน้มดำเนินนโยบายการเงินการคลังผ่อนคลายแบบระมัดระวังมากขึ้น อีไอซีมองว่ารัฐบาลจีนเริ่มดำเนินนโยบายการเงิน เช่น การลดสัดส่วนการกันเงินสำรองขั้นต่ำของธนาคารพาณิชย์ (RRR) และนโยบายการคลังที่ไม่เพียงแต่ประเมินผลกระทบของสงครามการค้าแต่เริ่มให้ความสำคัญกับความเสี่ยงต่อภาวะหนี้ของครัวเรือนและภาคธุรกิจด้วย เนื่องจากในช่วงปี 2018-2019 จีนมีหุ้นกู้ภาคเอกชนที่ผิดนัดชำระหนี้สูงที่สุดนับตั้งแต่การผิดนัดชำระหนี้ในปี 2014 ทั้งในแง่จำนวนบริษัทและมูลค่าของหุ้นกู้ที่ผิดนัดชำระหนี้ (อ่านเพิ่มเติมที่ BOX : เจาะประเด็นธุรกิจเอกชนจีนผิดนัดชำระหนี้และนัยต่อนโยบายรัฐบาลจีน) ทำให้รัฐบาลจีนจะต้องควบคุมความเสี่ยงดังกล่าวอย่างใกล้ชิด

จับตาพัฒนาการการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีนในระยะต่อไป อีไอซีคาด แม้ว่าจีนและสหรัฐฯ สามารถลงนามข้อตกลงการค้าระยะแรกได้ในเดือนมกราคมที่ผ่านมา แต่การเจรจาข้อตกลงหลังจากนี้เริ่มมีประเด็นที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนเชิงโครงสร้างจีนในระดับที่ลึกขึ้น เช่น การแก้ไขปัญหาการอุดหนุนภาคอุตสาหกรรมและรัฐวิสาหกิจจีน ซึ่งประเด็นดังกล่าวทั้งสหรัฐฯ และจีนยังไม่มีทางออกที่ชัดเจนในการประนีประนอมซึ่งกันและกัน แม้ว่าภาษีนำเข้าระหว่างกันจะเริ่มคงที่หรือลดลง แต่ความตึงเครียดทางการค้าและการแข่งขันด้านเทคโนโลยีระหว่างสองประเทศจะยังไม่หมดไปในระยะเวลาสั้น


นัยต่อเศรษฐกิจไทย

• เงินหยวน ณ วันที่ 15 มกราคม 2020 แข็งค่าขึ้น 1%YTD เทียบกับดอลลาร์สหรัฐ สำหรับปี 2020 ความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าลดลงจากปี 2018-2019 รวมถึงภาษีนำเข้าสินค้าจีนของสหรัฐฯ มีแนวโน้มคงที่หรือลดลงในระยะข้างหน้าทำให้เงินหยวนมีแนวโน้มไปทางแข็งค่ามากขึ้น

• การส่งออกของไทยไปจีนใน 11 เดือนแรกของปี 2019 หดตัว อยู่ที่ -4.7%YOY โดยสินค้าสำคัญที่ส่งออกหดตัวส่วนใหญ่เป็นสินค้าขั้นต้นและกลาง ได้แก่ ฮาร์ดดิสก์ (-17.5%YOY) และเคมีภัณฑ์อินทรีย์ (-35.9%YOY) ขณะที่สินค้าผู้บริโภคยังขยายตัวดี อาทิ ผลไม้สด แช่เย็น แช่เข็ง (7.3%YOY) สำหรับระยะข้างหน้า ไทยมีโอกาสส่งออกเนื้อไก่ไปจีนเพิ่มเติม หลังชาวจีนหันมาบริโภคเนื้อไก่ทดแทนเนื้อหมูที่ราคาสูงขึ้นในระยะสั้น

• การลงทุนโดยตรงจากจีนในไทย 3 ไตรมาสแรกของปี 2019 หดตัวที่ -1.1%YOY อย่างไรก็ตาม ในบางธุรกิจมีเม็ดเงินเข้ามาลงทุนมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ได้แก่ อุตสาหกรรมยางและพลาสติก และธุรกิจค้าส่งค้าปลีก ยกตัวอย่างเช่น Xiaomi บริษัทด้านเทคโนโลยี ประกาศย้ายสำนักงานใหญ่ของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้มาอยู่ที่ไทย
ด้วยศักยภาพการเข้าถึงเทคโนโลยีของไทย ทำให้บริษัทวางแผนเพิ่มช่องทางร้านค้าปลีกในเครือมากขึ้น