เศรษฐกิจสหรัฐฯ เติบโตชะลอลง แต่พื้นฐานเศรษฐกิจยัง แข็งแกร่งจากการบริโภคภาคครัวเรือน

เผยแพร่ใน EIC Outlook ฉบับไตรมาส 1/2020 คลิกอ่านฉบับเต็ม 

เศรษฐกิจสหรัฐฯ ไตรมาส 3 ปี 2019 ขยายตัว 2.1% QOQ SAAR1 หรือ 2.1%YOY ชะลอลงจากสองไตรมาสก่อนหน้าจากการลงทุนภาคเอกชนที่หดตัวติดต่อกันสองไตรมาส ซึ่งเป็นผลจากความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าในช่วงที่ผ่านมา ขณะที่การบริโภคภาคเอกชนยังมีพื้นฐานแข็งแกร่งจากตลาดแรงงาน ในอีกด้านการลงทุนภาคเอกชนอาจฟื้นตัวได้ไม่มากแม้มีปัจจัยบวกมาจากความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าที่ลดลง แต่ปัจจัยลบจากกำลังการผลิตของภาคอุตสาหกรรมที่ลดลงตั้งแต่ต้นปี 2019 พร้อมกับอานิสงค์มาตรการกระตุ้นทางภาษีตั้งแต่ปี 2017 ที่หมดไปจะส่งผลให้แนวโน้มการลงทุนฟื้นตัวช้าในระยะต่อไป ทั้งนี้อีไอซีมองว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ปี 2019 จะเติบโตที่ 2.3%

ในปี 2020 การบริโภคครัวเรือนยังเป็นปัจจัยหลักที่สนับสนุนเศรษฐกิจสหรัฐฯ สะท้อนจากความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ยังอยู่ในระดับสูง สอดคล้องกับดัชนีตลาดหลักทรัพย์ที่สูงขึ้น ซึ่งเพิ่มความมั่งคั่งให้แก่ครัวเรือน ขณะที่อัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะขยับเข้าใกล้ระดับ 2% และค่าจ้างแรงงานในปี 2019 เติบโตเฉลี่ยที่ 3.5%YOY อนึ่ง การจ้างงานในภาคอุตสาหกรรมเริ่มเติบโตชะลอลงตั้งแต่ต้นปี 2019 ซึ่งส่งผลต่อเนื่องไปยังการจ้างงานในภาคบริการที่มีความเกี่ยวเนื่องกับภาคอุตสาหกรรมเป็นหลัก เช่น ธุรกิจคลังสินค้าและการขนส่ง อย่างไรก็ดี การจ้างงานส่งสัญญาณฟื้นตัวในเดือนพฤศจิกายนและอัตราการว่างงานยังอยู่ในระดับต่ำต่อเนื่องที่ 3.5% ในเดือนพฤศจิกายน อีไอซีมองว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในปี 2020 จะเติบโตที่ 1.7%

อีไอซีประเมินว่า Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปี 2020 จากภาวะการเงินสหรัฐฯ ที่ผ่อนคลายขึ้น การลดดอกเบี้ยนโยบายของ Fed ทั้ง 3 ครั้งในปี 2019 ค่อนข้างมีประสิทธิภาพและสามารถส่งผ่านไปยังระบบเศรษฐกิจ ทำให้ภาวะการเงินผ่อนคลายขึ้นและภาคอสังหาฯ ฟื้นตัวต่อเนื่อง ประกอบกับ dot plot ในเดือนธันวาคมที่คณะกรรมการ FOMC ส่วนใหญ่เห็นพ้องว่าระดับอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปัจจุบันอยู่ในระดับที่เหมาะสม จึงให้คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยคงที่ในปี 2020 นอกจากนี้ Fed ยังประเมินอัตราเงินเฟ้อในปี 2020 ที่ 1.9% เข้าใกล้กับเป้าหมายที่ 2% ในปี 2020 ในขณะที่ Fed ยังเฝ้าระวังการขาดสภาพคล่องในตลาดเงินด้วยการเข้าซื้อพันธบัตรระยะสั้น

จับตาเหตุการณ์ความไม่แน่นอนในปี 2020 ที่มีนัยต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ได้แก่ 1) การเจรจาข้อตกลงการค้าระยะที่สองระหว่างสหรัฐฯ กับจีน หลังผ่านการลงนามข้อตกลงระยะแรกในเดือนมกราคม 2020 ซึ่งการเจรจาหลังจากนี้เน้นในประเด็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของจีนในทางปฏิบัติ และ 2) กระบวนการถอดถอน (impeachment) นายโดนัลด์ ทรัมป์จากตำแหน่งประธานาธิบดี อีไอซีมองว่ากระบวนการดังกล่าวแม้จะผ่านมติในสภาผู้แทนราษฎร แต่มีโอกาสสูงที่จะไม่ผ่านมติในวุฒิสภาเนื่องจากพรรครีพับริกันยังครองเสียงข้างมากในวุฒิสภาและต้องใช้เสียงถึงสองในสามของวุฒิสภา อย่างไรก็ตาม กระบวนการสืบสวนที่ยืดเยื้ออาจกระทบต่อนโยบายและความนิยมของทรัมป์ในการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายนปี 2020 ได้

นัยต่อเศรษฐกิจไทย

• เงินดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 15 มกราคม 2020 แข็งค่าขึ้น 0.95%YTD เนื่องจากสถานการณ์สงครามการค้ามีท่าทีที่ผ่อนคลายลงและเศรษฐกิจโลกมีโอกาสฟื้นตัวอย่างช้า ๆ ทำให้เงินดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มอ่อนค่าลงเล็กน้อย และอีไอซีมองว่าเงินบาท ณ สิ้นปี 2020 จะเคลื่อนไหวอยู่ในช่วง 29.5-30.5 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ

• การส่งออกไทยไปสหรัฐฯ ไม่รวมการส่งออกอาวุธและยุทธปัจจัยใน 11 เดือนแรกของปี 2019 ขยายตัว 4.1%YOY โดยสินค้าส่งออกสำคัญที่ขยายตัวดี ได้แก่ อุปกรณ์กึ่งตัวนำ (248.5%YOY) ยางยานพาหนะ (26.3%YOY) เป็นต้น สำหรับแนวโน้มการส่งออกในปี 2020 หากการค้าโลกฟื้นตัวขึ้นจากปีก่อนหน้า อาจทำให้ไทยมีโอกาสส่งออกสินค้าไปสหรัฐฯ ได้เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ดี การส่งออกสินค้าในหมวดที่ถูกตัด GSP ที่จะมีผลบังคับใช้ในเดือนเมษายนปี 2020 อาจทำให้ไทยสูญเสียความได้เปรียบในการส่งออกไปสหรัฐฯ โดยเฉพาะหมวดอาหาร เม็ดพลาสติกและเครื่องประดับ

• การลงทุนทางตรงจากสหรัฐฯ มายังไทย 3 ไตรมาสแรกของปี 2019 ขยายตัว 6.4%YOY โดยธุรกิจมีเม็ดเงินลงทุนมากขึ้น ได้แก่ ธุรกิจขายส่งและการขายปลีก(63.5%YOY) ขณะเดียวกันบริษัท แบ็กเตอร์ อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด ผู้นำเทคโนโลยีทางการแพทย์ มีความสนใจลงทุนเพิ่มเติมใพื้นที่ EECเพื่อเป็นฐานการผลิตสำหรับอาเซียน