การลงทุนภาคเอกชน: ลงทุนไทย...ไปกับการส่งออก
เผยแพร่ใน EIC Outlook ฉบับไตรมาส 1/2018 คลิกอ่านฉบับเต็ม
ในปี 2018 อีไอซีมองว่าการเติบโตของการส่งออกจะเป็นปัจจัยสำคัญที่จะพลิกฟื้นการลงทุนภาคเอกชนของไทย โดยเริ่มเห็นสัญญาณในปี 2017 ที่การส่งออกสินค้าขยายตัวอย่างชัดเจนและทำให้การลงทุนภาคเอกชนค่อยๆ ฟื้นตัว โดยกลับมาขยายตัวได้ที่ 1.7%YOY ในช่วง 3 ไตรมาสแรกของปี 2017 หลังจากที่ไม่ขยายตัวในช่วง 4 ปีที่ผ่านมา นอกจากนี้ การใช้กำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นในช่วงปลายปี 2017 ที่ผ่านมายังเป็นอีกปัจจัยบ่งชี้ว่าภาคเอกชนมีแนวโน้มต้องลงทุนเพิ่มในปี 2018 โดยอัตราการใช้กำลังการผลิตในเดือนกันยายน 2017 ของภาคอุตสาหกรรมอยู่ที่ 63.6% สูงกว่าค่าเฉลี่ยในช่วง 3 ปีที่ผ่านมาที่ 60.4% (รูปที่ 9) โดยเฉพาะในอุตสาหกรรมการผลิตชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ น้ำมันสำเร็จรูป ยานยนต์และชิ้นส่วน เคมีภัณฑ์ วัสดุพื้นฐาน อาหารและเครื่องดื่ม ซึ่งล้วนเป็นอุตสาหกรรมที่ส่งออกดีขึ้นกว่าปีก่อนอย่างชัดเจน
การใช้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้นสูงกว่าค่าเฉลี่ยในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา
อัตราการใช้กำลังการผลิต (capacity utilization)
หน่วย: %
ที่มา: การวิเคราะห์โดย EIC จากข้อมูลของสำนักงานเศรษฐกิจอุตสาหกรรม
การลงทุนภาคเอกชนของไทยมีความสัมพันธ์กับการส่งออกสินค้าอย่างใกล้ชิดมาโดยตลอด ข้อมูลการลงทุนในอดีตแสดงให้เห็นว่าการลงทุนภาคเอกชนของไทยมีทิศทางสัมพันธ์กับการส่งออกสินค้าอย่างมีนัยสำคัญ เห็นได้จากในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาการเติบโตของการส่งออกสินค้าและการลงทุนภาคเอกชนของไทยมีค่าสหสัมพันธ์ (correlation) ระหว่างกันถึง 81% (รูปที่ 10) สะท้อนได้ว่าการส่งออกสินค้าที่กลับมาเติบโตก็จะมาพร้อมกับการลงทุนที่ขยายตัวได้เช่นกัน โดยเฉพาะในส่วนที่เป็นการลงทุนในเครื่องมือเครื่องจักรซึ่งมีสัดส่วนกว่า 80% ของการลงทุนภาคเอกชน
การลงทุนภาคเอกชนของไทยมีทิศทางสัมพันธ์กับการส่งออกสินค้าอย่างมีนัยสำคัญ
อัตราการขยายตัวของมูลค่าที่แท้จริงของการลงทุนภาคเอกชนและการส่งออกสินค้า
หน่วย: %YOY
ที่มา: การวิเคราะห์โดย EIC จากข้อมูลของสำนักงานคณะกรรมการพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ
อย่างไรก็ตาม ความสัมพันธ์ดังกล่าวก็แสดงให้เห็นว่าการลงทุนของไทยนั้นขึ้นอยู่กับการส่งออกมากเกินไปจนอาจกลายเป็นความเสี่ยง หากดูความสัมพันธ์ดังกล่าวในประเทศอื่นที่มีโครงสร้างเศรษฐกิจใกล้เคียงกัน กล่าวคือมีการส่งออกเป็นสัดส่วนสำคัญต่อ GDP เช่นเดียวกับไทย อาทิ มาเลเซีย ฟิลิปปินส์ เกาหลีใต้ พบว่า การลงทุนภาคเอกชนในประเทศดังกล่าวนั้น ไม่ได้ขึ้นอยู่กับการส่งออกเท่ากับไทย โดยค่าสหสัมพันธ์ระหว่างการลงทุนภาคเอกชนและการส่งออกสินค้าของเกาหลีใต้อยู่ที่ 34% ฟิลิปปินส์ 56% ขณะที่มาเลเซียแทบไม่เห็นความสัมพันธ์โดยมีปีที่การลงทุนภาคเอกชนขยายตัวได้มากกว่า 20%YOY แม้ว่าการส่งออกสินค้าจะหดตัว แต่ดูเหมือนสถานการณ์แบบนั้นยากที่จะเกิดขึ้นในไทย เพราะถ้าการส่งออกสินค้าหดตัวเมื่อไหร่ การลงทุนภาคเอกชนก็
หดตัวลงตามไปด้วยเกือบทุกครั้งไป